8月23日，“果链”龙头股立讯精密（SZ002475）发布了2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1035.98亿元，较上年同期增长5.74%；实现归属于母公司所有者的净利润53.96亿元，较上年同期增长23.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49.60亿元，较上年同期增长19.38%。
对于业绩增长的原因，立讯精密在财报中解释称：“公司始终遵循‘三个五年’既定计划，一方面持续夯实消费电子业务基本盘，在横向的开拓中提升产品、业务覆盖面的广度。尤其近年来在大客户之外的消费电子领域新客户新产品的开拓取得了可圈可点的成绩。另一方面，充分借助通讯业务、汽车业务两大落脚点，以推动公司多元化发展为核心，在产业协同深度的探寻中实现核心能力的快速沉淀以及商务拓展的持续突破。”
iPhone16备货量有望过亿，立讯深度绑定苹果业绩爆发在望
分产品来看，立讯精密可分为电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、通讯互联产品及精密组件、消费性电子和其他连接器及其他业务。其中，消费性电子无疑是营收担当，上半年实现营收855.48亿元，值得一提的是，该业务板块在大环境较为疲软的情况下，比去年同期的828.56亿元增加了26.9亿元。
从发展历程来看，自2011年收购昆山联滔电子开始，立讯获得苹果的MacBook内部连接线业务，顺利切入苹果供应链。此后，立讯精密在苹果的业务不断扩张，内部连接线覆盖的产品从MacBook到iPad，再到iPhone，随后产品品类从连接线扩张到电源线、无线充电、天线、声学器件等。
据悉，目前立讯为苹果包括iPhone、Apple Watch、Apple Vision Pro、AirPods等在内的产品提供模组件和零部件。去年9月，立讯精密董事长王来春还曾透露：“立讯精密为苹果生产三款iPhone 15，该业务在过去一年翻了一番。”凭借在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备方面获得的诸多客户认可，为立讯当下和未来成长提供了强劲的动能。报告期内，公司新、老产品均取得出色的业绩表现。
此外，在苹果首款AI手机iPhone 16系列即将发布之际，其备货情况成为市场热议的焦点。研究所AceCamp的Patrick Chen（陈雅青）在今年6月发布的一份研报中表示：“苹果的生产计划显示，2024年下半年iPhone 16的备货将超过1亿部，超过市场预估的9000万部。”与此同时，在对保有量和换机率的谨慎假设下，国元证券给出了2025年2.55亿部的iPhone销量预期，同比2024实现增加11.4%的出货量增长。而上调iPhone 16系列备货量似乎意味着苹果对新机的信心增强。
随着苹果AI产品的逐步落地，硬件端有望从中受益，果链核心供应商立讯精密下半年的业绩也值得期待。事实上，在手机组装业务方面，去年底，立讯集团旗下的立臻精密取得和硕昆山厂的控制权，进一步加大iPhone制造链中的比重。招商电子称，立臻最新2023年iPhone组装份额达到20%+，参与15Pro Max/15/15plus三款机型。立臻收购世硕为强强联合，如顺利完成，2024年下半年世硕业务有望明显增厚立臻份额和利润，立臻整体有望在2024至2025年周期拿到苹果40%+份额，进而增厚立讯精密利润。
与此同时，知名苹果分析师郭明錤此前也曾在社交平台上表示，立讯精密已取得2024年最高端阶iPhone 16机型（Pro Max）的NPI（新产品导入），这是鸿海首次没有取得最高端iPhone组装NPI。这意味着苹果认为立讯精密的研究与生产能力已达一线供应商水准，而此能力提升亦有益于立讯精密的iPhone业务利润改善。
iPhone之外，有消息称，苹果也正积极探索未来可穿戴设备的各种可能，2024年的计划包括：对Apple Watch进行升级，增加新的健康功能，包括血压测量和睡眠呼吸暂停检测；研发智能眼镜以及智能戒指，等等。这些也将为包括立讯精密在内的供应链个股贡献新的业绩弹性。
多元化战略显成效
消费电子业务之外，汽车领域是立讯精密探寻的新增长曲线。公开资料显示，公司汽车业务起步于同Tier 1车企合作的USB数据线，2012年并购福州源光、2013年收购德国Suk，进入汽车配件领域；2018年大股东收购采埃孚车身控制事业部，协同公司进入智能汽车领域；2022年与奇瑞成立合资子公司，加速公司Tier 1（车厂一级供应商）业务扩张。
今年上半年，立讯精密汽车零部件业务实现量与质的快速成长，实现营收47.56亿元，同比增长48.30%。在汽车领域，立讯精密“不造车”，而是将自身定位为解决方案提供商。产品方面，公司通过在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务。
据立讯此前发布的投资者关系活动记录表显示，单车线束价值量超1万元，叠加连接器、充电枪、屏幕、无线充电模块等智能座舱，公司产品单车价值量达3万~4万元，立讯希望远期全球可以配套汽车1500万台，布局的这些产品能达到2000亿元上下的规模。
客户方面，汽车行业供应商准入资格审核较为严苛，立讯精密目前的客户已涵盖国内外传统车企、新势力，与此同时，消费电子企业（华为、小米）逐步切入汽车产业链，也将有助于公司车载业务拓展。
此外，在通讯业务板块，立讯以多品类零部件+系统级产品双驱发展为战略，依托在电连接、光连接、电源、风冷/液冷散热、射频等产品的深厚技术积累，以及从研发、仿真，到制程工艺、测试完整的产品开发落地能力，构建了柜内互联、柜间互联、服务器、交换机、基站射频等完整解决方案服务体系，送样测试与量产产品均收获海内外头部客户的充分认可与高度评价。今年上半年，该业务实现营收74.65亿元，同比增长21.65%。
值得一提的是，近年来受益于人工智能的浪潮，AI大模型参数正快速从千亿级向万亿级甚至更大的量级跨越，庞大的运算量使得下一代AI集群在高速互联性能上有着更苛刻的要求。2023年安费诺、莫仕、泰科等头部厂商先后推出224Gbps产品，立讯技术则协同全球头部芯片厂商（英特尔）为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定800G、1.6T等下一代高速连接标准，并且公司目前已拥有多款112Gbps 高速连接器产品，224Gbps则实现小规模量产。“公司通信产业在明年初可以实现高速成长，并在3~5年之后保持平稳增长。”立讯精密董事长王来春在公司2023年年度股东大会上曾说道。
展望三季度，立讯精密预计2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润约88.49亿~92.18亿元，比上年同期增长20% ~25%；在备受关注的苹果新机发布的第三季度单季度，公司预计归属于上市公司股东的净利润约34.53亿~38.22亿元，比上年同期增长14.39%~26.61%。
对于业绩变动的原因，公司表示：“预告期内，AI技术的发展推动消费电子终端创新加速，全球数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化的市场和产能布局进一步加快；公司消费类电子、通讯汽车等业务迎来更大的增长空间。” 文/张衡
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