A股分红企业数量创历史新高

截至8月23日拟进行2024年中期分红的A股上市公司超过300家，分红企业数量创历史新高。

A股分红密集实施

近年来随着我国持续出台相关政策，分红制度愈发完善。在此背景下，A股现金分红金额再创新高。据统计，2023年A股现金分红预案(年报+季报分红，不包括特殊分红)总额近2.2万亿元再创历史新高，相比2017年分红总额增长近一倍。全市场共计3866家上市公司发布现金分红方案，同样创历史新高;参与分红的公司数量占全部上市公司数量的73%，处于历史高位。

随着A股现金分红总额持续上升，参与分红的上市公司数量持续增多，股票除权除息后的填权行情愈发受到投资者关注。数据显示，股息率在1%以下个股T+0日填权概率高达40%，T+5日填权概率超过70%，T+250日填权概率为92.86%;反观股息率超过3%的个股，T+0日填权概率不足3%，T+5日填权概率为21.08%，T+20日填权概率为44.47%。此外，填权与否也与个股的分红率在统计学上呈现出一定的线性关系。分红率低于10%的个股T+250日填权概率为93.5%。随着分红率不断上升，填权概率会持续下降。分红率高于70%的个股T+250日填权概率降至86.12%。

高分红上市公司一般具有ROE较低、营收增长较慢的特征。这类企业往往处于生命周期的成熟期阶段，投资回报率相对不高，多为公用事业、银行、房地产等经营稳定的行业。比如公用事业板块的大唐发电上市以来平均现金分红率为93.34%，长江电力平均分红率为66.18%，华电国际分红率为59.28%;银行板块代表性的工、农、中、建“四大行”的平均现金分红率均在30%以上。这些个股也多被市场认为是较为稳定、防御性强的股票，波动率较低。

高分红企业还有填权时间较长的特点。以T+250日内完成填权的分红方案进行统计，银行板块个股平均耗时最长，为43天;钢铁、交通运输、房地产、纺织服饰板块个股平均耗时在20天以上。用时较短的板块有计算机、电子、国防军工和美容护理，平均耗时10天。这些板块的个股或是股价偏低，或是市场热点集中，填权行情相对容易出现。此外，除了个股和板块因素，在A股市场整体表现较好的年份，个股填权行情出现的频率也会更高。

“三高公司”低波动稳回报

从频率上来看，分红次数较多的个股，短期填权成功率较低，除息当日成功填权比例仅20%左右，低于平均水平。但重点在于，此类股票的长期股价表现非常优异，这表明连续分红的个股大概率可以实现长期股价上涨，投资者长期持有可以实现稳健的分红收益和股票增值收益。

对分红次数进行统计可以发现，分红次数越多的个股其长期回报越可观。数据显示，近20年累计分红20次以上的个股，近10年涨跌幅中位数接近56%;分红15次至19次的个股涨跌幅中位数为34.18%;分红10次至14次的个股涨跌幅中位数为9.46%;分红9次以下的个股涨跌幅中位数则近-20%;从未分红个股(剔除近1年次新股)涨跌幅中位数则为-43%。但想要获得这类长期回报较好的股票收益需要投资者耐心守候，承受低波动的折磨。数据显示，近20年分红20次以上的个股，其近10年的日均振幅和日均换手率普遍较低。

这类公司在二级市场表现出“低波动稳回报”的特点，红利资产特征较为凸显，基本面则表现为高频次分红、高分红率、高ROE的“三高”特征。数据显示，分红20次以上的公司近10年平均分红率接近36%，比分红9次以下的公司平均分红率高出近12个百分点。在盈利能力方面，分红20次以上的公司近10年平均ROE中位数达到8.39%，也处于相对较高水平;在估值水平上，分红次数较高的公司市盈率相对较低，分红20次以上的公司近10年平均市盈率中位数为最低档。

高分红潜力公司揭秘

综上所述，具备高频次分红、高分红率、持续高ROE的公司，往往拥有“低波动稳回报”的特征。梳理已发布2024年-2026年股东回报规划的上市公司，合计9家未来3年分红率保持在50%以上，还有60多家最低分红率在30%至40%。

其中，分红率最高的是贵州茅台，未来3年分红率均不低于75%;粤高速A排在第二位，公司3月发布公告称，现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。

此外，密封科技6月公告显示在满足现金分红条件时，公司采取固定比例政策进行现金分红且每年以现金分红方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的60%;地素时尚公告表示，每年向股东以现金形式分配的利润不低于当年实现净利润的60%，具体分红比例依据公司现金流、财务状况、未来发展规划以及是否有重大资金支出安排等因素确定。

未来3年分红率在50%以上的9家公司，过往3年分红情况均表现良好，这也从侧面印证了它们的股东回报规划能够得到执行。其中8家累计分红率高于120%，即最近3年分红总额(年度累计分红总额)/最近3年年报归母净利润的算术平均超过120%(含回购)。

按照机构一致预测今年每股收益、股东回报规划最低分红率以及8月19日收盘价大致计算，上述9只个股的最新股息率普遍较高。其中，甘源食品获机构一致预测今年每股收益4.18元，按照最高70%的分红率(公司回报规划分红率50%至70%)计算2024年每股分红达2.93元，以8月19日收盘价49.58元/股计算，股息率接近6%。此外，粤高速A股息率超5%，兔宝宝、奥普科技等个股股息率均超4%，贵州茅台、元力股份等个股股息率均超3%。