基本面无明显改善，工业硅期价继续探底
8月14日，国内商品期货遍下跌，文华商品指数跌逾1%，创2023年6月以来新低。工业硅期货主力合约下跌3.91%，至9340元/吨，盘中创上市以来新低9285元/吨。现货方面，工业硅现货价格稳中有跌。数据显示，8月14日，通氧553#均价报11700元/吨，通氧421#均价报12250元/吨。
国泰君安期货分析师张航认为，工业硅盘面再次下跌回落，一方面，是受到市场整体情绪的影响；另一方面，当前工业硅基本面无明显改善。
市场人士认为，当前9300元/吨左右的盘面价格，已跌破了绝大部分企业的现金成本。
广州期货分析师蔡定洲表示，目前，工业硅期货估值处于较低位置，跌破较多工厂生产成本，甚至跌破部分工厂现金流成本，盘面后续能否止跌，核心在于基本面宽松格局能否改善。
在中信建投期货分析师王彦青看来，当前工业硅价格持续下跌背景下，成本支撑仍未得到显现的主要原因是，工业硅企业并未因价格的持续下跌而有效进行供应的收缩，近几个月整体产量呈增长态势，而需求有明显缩减，使得阶段性供大于求。
从供应来看，主产区开工维持高位，且存在新增项目投放。具体来看，蔡定洲表示，一方面，在5月份盘面大幅反弹阶段，较多工厂已提前锁定生产利润，使得当前即使行情低迷，主产区也维持较高开工率，仅少数未参与套保以及成本较高的工厂有所减产；另一方面，近期有新增工业硅项目点火投放，例如宝丰5万吨、新玉通6万吨产能项目，后续仍有较多待投产项目，供应存在增加预期。从需求来看，虽然短期出口、铝合金板块订单有一定好转，不过消费占比超过50%的多晶硅与有机硅板块尚难看到明显起色。整体而言，当下工业硅供需基本面难言有明显改善。
从数据上看，产业链供需出现明显错配。根据SMM的数据，工业硅5月至7月的产量分别为40.81万吨、45.31万吨、48.73万吨，而同期工业硅最大下游多晶硅的产量分别为18.27万吨、16.15万吨、13.8万吨。在此背景下，工业硅库存持续累积，使企业出货压力越来越大。据百川盈孚统计，截至8月9日当周，工业硅库存为23.6万吨，周环比增长0.5%，月环比增长5.3%，较年初增长49.3%。
展望后市，蔡定洲表示，当前期现商不断降价出货，但下游采购需求并无明显放量，同时供应整体依旧维持高位，使得市场看空情绪浓厚，若后续主产区无明显减产操作，盘面仍有进一步下跌的可能。王彦青认为，工业硅价格已至绝对底部，但后续价格走势仍由供需决定，价格的企稳需要更多供应收缩配合，而更多的减产或已在路上。若工业硅供应不能有效缩减，则成本支撑难以生效，供大于求的压力将持续作用于价格。由于需求短期难以转暖，因此只能等待供应下降以稳住价格。
受基本面及市场情绪偏弱影响，碳酸锂期价再创新低
8月14日，碳酸锂期货主力合约LC2411下跌4.17%，至73450元/吨，再创历史新低。现货市场也呈现低迷态势，成交价格重心持续下移。根据SMM的数据，8月14日，电池级碳酸锂均价报77450元/吨，较上一工作日下跌600元/吨；工业级碳酸锂均价报72500元/吨，较上一工作日下跌600元/吨。
中信期货研究所高级研究员张远认为，周三锂价下跌是受基本面宽松及市场情绪偏弱推动。近期碳酸锂需求平淡，供应却维持高位，海内外企业暂未见减产迹象。
方正中期期货分析师魏朝明认为，周三碳酸锂期货下跌的原因有两方面：一方面，商品板块普跌，对碳酸锂价格下行有带动效应。另一方面，在供过于求的背景下，价格加速赶底、产能出清的逻辑开始受到市场认可。
“我国锂电行业处于高速发展期，常规逻辑上，需求增长会使锂电材料售价出现大涨，而事实上，原料价格一降再降，这和产业周期密切相关。”富宝锂电高级研究员李睿表示，从行业社会库存的不断累积可以看出，锂电行业正面临洗牌，这个出清过程无疑是痛苦的。7月份在碳酸锂86000元/吨强支撑处，很多盐厂认为进入旺季后价格会有所反弹。在一致性预期下，鲜有盐厂减产，皆维持较高开工率，但材料厂长协和客供已能满足大部分需求，下游补库一推再推，这就导致库存不断增加。直到现在价格临近70000元/吨，锂盐厂才陆续出现减停产。比如，江西某大厂主要是外购云母加工，现云母提锂亏15000元/吨，不得不关停部分产线。
从供应看，海内外锂矿和锂盐都在快速释放。1—7月国内锂矿和碳酸锂产量同比分别增长42.9%和47.8%，上半年进口锂矿和碳酸锂同比分别增长46%和45%。在产量维持高增长的情况下，国内碳酸锂库存持续攀升，市场供大于求的压力依然较大。数据显示，截至8月9日当周，碳酸锂周度库存已突破13万吨，为13.0655万吨，较前一周增加3138吨。“目前国内碳酸锂库存每周累积幅度在3000吨以上，虽然较此前每周4000吨的累积幅度有所放缓，但仍处于快速累积状态。”中信建投期货分析师张维鑫表示，目前需求端缺少亮点，供需关系很难依靠需求进一步增长来改善。即使考虑到8月排产因旺季而提升，也难以改变累库趋势。
从需求看，当前需求正呈现“强预期、弱现实”。“尽管近期政策端持续发力，国家大力支持新能源汽车健康发展，叠加市场对‘金九银十’仍存在预期，但难掩颓势。”中辉期货碳酸锂研究中心陈焕温表示，材料厂在长协订单和客供量能够满足基本生产的情况下，对碳酸锂的采购较为有限，多为刚需采买。
此外，陈焕温认为，近期的两起流拍事件也在扰动市场情绪。据了解，8月13日海南盐湖对蓝科锂业工业级碳酸锂产品进行公开竞价销售，共拍卖900吨工碳，以74000元/吨的底价成交了210吨，流拍690吨。江西省奉新县白果矿区含锂铷高岭土、瓷石矿详查探矿权拍卖也出现了终止。“此次事件进一步加重了市场悲观情绪，在当前供应宽松和价格持续下行的背景下，下游接单意愿下降。”陈焕温解释。
当前的价格是否已是底部？李睿认为，可能还不是真正的底部，“即便盐厂开工率下降，只要矿端未受影响，矿石发运回国后会累积在仓库中，待价格反弹后，将矿石库存转化为锂盐产量”。
国投安信期货分析师吴江也认为，随着锂价重心下移，现货和矿端抵抗微弱，如果外围市场不出现大的变动，市场总体走向是降价，直到矿端减产。其中，矿端止跌是碳酸锂价格止跌的必要信号。
据李睿介绍，澳矿目前主要有9座锂矿山，其中主要供给来源5大矿山，2座矿山即将停产，2座矿山刚投产。Finniss矿山2024年一季度开始停止开采原矿，以处理原矿为主。Cattlin矿山受露天资源枯竭和成本影响，下半年将停止生产。近期Cattlin矿山锂辉石精矿拍卖，758美元/吨未成交，公司董事会表示低于800美元/吨无出货意愿。当下澳矿已到830美元/吨，且矿端价格随行就市，若碳酸锂价格进一步下跌，成本仅次于Cattlin的项目Wodgina除第三条产线暂停投产外，原有产线也会受到影响。
展望后市，张远认为，当前供大于求格局明显，且在该价位下并未出现产量明显下滑的情况。整体来看，当前锂价呈现震荡磨底走势，在供应明显收缩或需求大幅走强之前，锂价难有趋势性上涨行情，但也需提防超跌引起的短期反弹。陈焕温也认为，价格在连续创出上市以来新低后，将进一步加速行业洗牌及产能出清。在供强需弱格局下，预计价格延续弱势运行，但不排除市场出现超跌反弹。中期来看，供应仍将维持宽松状态，需关注四季度需求是否能带动价格回暖。
“碳酸锂价格大幅下跌后，已看到部分产能退出迹象。利润分配遵循周期规律，目前利润集中于下游，但只要周期存在，行业出清后，下一轮又是利润向上游集中的过程。”李睿表示，预计碳酸锂再度下挫后，或迎来较大幅度的反弹。
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