机构对近期红利板块调整分歧大!中金公司继续看好高股息,东吴证券担心红利股回落更看好成长

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  8月2日,标普红利ETF(562060)截止午盘收平,半日成交额2458万元。近期,针对红利板块调整,机构出现分歧。中金公司认为,高股息近期回调受资金和仓位因素影响较大,看多逻辑并未明显变化。短期压力释放之后,下半年安全资产可能继续占优。东吴证券表示,8月以后,更看好成长,好中小市值股票,中小成长可能会相对跑赢大盘红利。

  中金公司:宏观基本面支持高股息中长期表现

  近期高股息调整,部分原因是前期资金流入较多导致部分资金获利了结,也可能受到商品价格下跌影响:从成交额、换手率和股息率差来看,高股息板块交易较为拥挤,估值优势相对大盘有所减弱,短期仍无法排除“高切低”的资金流出压力。

  但若把投资维度拉长到未来1-2个月或下半年,我们认为高股息配置价值仍然突出。中国结构性力量与弱复苏周期叠加,为高股息表现提供理想宏观环境。当前中国居民杠杆率接近拐点,经济处于金融周期下半场,信用与地产周期共振,对市场产生跨周期影响。经济结构转变下,高股息的表现可能穿越周期。从经济短周期看,增长和通胀偏低,有利于高股息表现。

  长期与中期因素叠加,高股息资产表现相对占优。资金高切低过程中,成长性行业是高股息资产的替代品,但成长风格行情一般需要估值扩张,我们发现在宏观弱复苏背景下,估值扩张难度较大,盈利或继续主导市场表现与大盘走势:自2022年4月以来,估值对全A指数的负贡献仅约100点,而盈利下行拖累指数增长约400点。

  Wind一致预期结果显示,2024年高股息资产相对其他行业的盈利能力具备较强优势,其ROE绝对水平排名靠前。

  综上,中金认为高股息板块在下半年可能仍然是优良的安全资产,尽管短期表现或受资金切换扰动,但下跌风险有限,我们维持超配。考虑到商品下行压力,建议高股息配置结构相应调整,减少能源资源敞口,增加金融与公共事业配置。

  东吴证券:担心红利股回落

  东吴证券表示,8月以后,更看好成长,看好中小市值股票,中小成长可能会相对跑赢大盘红利。当前看国债收益率曲线陡峭化目标,相比长端利率上行,短端利率仍有下行空间。此外,科技是国内政策重点发力方向,全球也处在科技周期,部分方向正在进入补库阶段,这些因素都会利于中小盘科技股;

  从活跃资本市场的角度来看,一些中小市值股票仍有反弹空间。今年以来市场贡献正收益的主要是大市值股票。相对而言,部分有业绩支撑的中小股票,还有演绎超跌反弹逻辑的空间;

  在当前经济背景下,随着产业扶持政策和消费刺激政策落地,中小企业更有望从中受益,营收规模上台阶。

  综合来看,红利策略目前的位置谈不上过热,且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看,低利率环境或许将成为新的常态,新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起,而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF(562060),一键布局高股息、高分红板块。

标签: #股息

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