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来源：中国基金报
中国基金报记者 李树超
A股七月收官战，市场放量大涨！
截至7月31日收盘，上证指数、深证成指和沪深300分别上涨2.06%、3.37%和2.16%。行业层面，券商、互联网保险、医疗服务、生物制品等板块涨幅居前，90只个股触及涨停。成交量多日在6000亿元左右徘徊后，今天大幅放量至9000亿元左右。
受访券商首席和公募机构表示，中央政治局会议在扩大内需、推动高质量发展、提升资本市场内在稳定性等方面的积极表态，极大活跃了资本市场情绪，提振了投资者信心。在宏观政策要“持续用力、更加给力”背景下，A股市场积极因素由量变转向质变，下半年反转行情可期。
A股处于情绪回暖关键阶段
谈及七月收官日的股市大涨，浙商证券首席经济学家李超（金麒麟分析师）表示，A股市场正处于情绪回暖的关键阶段，7月政治局会议强调统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性，特别是宏观调控政策聚焦“坚定不移实现全年经济社会发展目标”“宏观政策要持续用力、更加给力”，以及“要以提振消费为重点扩大国内需求”等诸多积极发力方向，市场预期进一步明朗化。
华福证券首席经济学家燕翔也表示，政治局会议定调下半年宏观政策要持续用力、更加给力，下半年宏观政策支持力度预计会进一步加大，后续增量政策可期。
国泰君安研究所宏观联席首席分析师黄汝南也分析，一方面，政治局会议要求宏观政策要加强逆周期调节，市场预期下半年稳增长政策将加码，坚定了投资者对中国经济的信心；另一方面，会议提出的产业政策更加具有针对性，有助于新动能新优势的培育，形成推动高质量发展的强大合力。
关于资本市场，燕翔认为，本次政治局会议提出“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，充分体现了党中央对资本市场发展的高度重视和期盼，这一政策举措也将更好发挥资本市场的重要功能。
在燕翔看来，作为连接金融与实体经济的重要枢纽，有效的资本市场一方面能够发挥资源配置功能，引导资金流入优质的上市公司、助力实体经济发展，另一方面也是居民增加财产性收入、满足日益增长的财富管理需求的重要渠道。
“资本市场更是支持科技创新、推动加快发展新质生产力的重要力量，能够为企业持续的研发投入给予外部融资支持、引导资源要素向新质生产力集聚。”燕翔称。
黄汝南也认为，政治局会议再度强调提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性，为资本市场投资者注入“强心针”。
“本次政治局会议进一步明确了资本市场改革的基本要求和目标任务，以新‘国九条’为代表的改革政策有望为提升资本市场内在稳定性持续提供动力。”黄汝南称。
景顺长城基金也表示，政策层面，昨日政治局会议释放积极信号，政策层面表述对于改变市场悲观预期有正面作用。此外，从上周五设备更新和以旧换新等政策看，财政政策层面或开始发生一些边际变化。
下半年反转行情可期
在股市大涨后，受访机构和人士认为，受益于政策面提振和基本面的改善，A股市场积极因素有望从量变转向质变，下半年反转行情可期。
景顺长城基金表示，前期市场在美国大选等利空因素影响下调整较多，受政策积极因素催化，叠加估值具备吸引力，市场出现止跌反弹。
燕翔认为，在政策支持利好不断之外，市场本身的积极因素也在持续累积，正逐渐从量变转向质变。
具体来说，燕翔分析，一是盈利周期有望触底回升。当前市场处在盈利周期底部，A股上市公司业绩底大概率已经出现，PPI价格同比增速震荡走高，上市公司盈利有望同步改善。
二是上市公司分红回购大幅增加。去年底开始，证监会采取了一揽子措施来优化完善分红、回购、股东增持等制度机制，鼓励上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者。在一系列政策指引下，上市公司分红回购力度显著加大。
三是市场估值处于历史底部，投资价值凸显，流动性环境宽松，有望催化分母端行情。截至7月底，A股主要宽基指数估值普遍处于近10年历史低位水平，中证全指PE估值处于近10年自下而上14.6%分位数。与此同时，今年以来我国宏观利率持续下行，10年期国债收益率降至2.15%，处于历史低位，宏观流动性宽松环境下有望催化A股市场分母端行情。
在估值层面，景顺长城基金也认为，经过近期连续调整，市值估值再度具备较强的吸引力。当前10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率达到3.08%，相比10年期国债收益率已超出0.92个百分点，隐含了足够多的悲观预期，配置吸引力有所提升。
展望后市，景顺长城基金预计市场仍以结构性行情为主，建议关注三个方向：一是基本面可能已经进入右侧的成长方向，包括半导体、消费电子；二是部分存在超跌反弹、估值修复空间的医药、白酒、建材等；三是高股息方向，近期超额收益出现一定回调，中期风险偏好未见好转，利率持续下行，建议择机适度回补配置。
“提高直接融资比重，其核心在于彰显资本市场的赚钱效应。建议未来重点关注风险偏好改善的领域，以及增量资金持续净流入带来市场行情的行业。”浙商证券李超也称。
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