来源：华闻期货
沪证监许可【2016】38号
今日商品期货市场整体涨多跌少。贵金属与有色板块整体上涨明显。有色金属中，沪镍与氧化铝主力合约，分别上涨3.49%、2.16%。化工板块整体走强，烧碱与苯乙烯分别上涨3.17%、2.73%。黑色系整体走势偏弱，螺纹钢与热卷延续近日的走弱趋势，分别下跌0.54%、0.26%。农产品板块整体表现平稳。文华商品指数报175.41点，上涨0.68%，全面反映了国内商品市场的整体走势。
1．沪镍大幅下跌
7月31日沪镍主力09合约大幅走高，延续30日夜盘涨势，截止日盘收盘报131840，涨幅3.49%，镍价缘何大涨，有哪些驱动因素，以下我们将逐一解析。
波动逻辑
（1）宏观市场情绪转暖
7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势。会议指出，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。
（2）镍供需端有改善预期
供应端：印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限，镍矿偏紧带来的资源税票审批受限，印尼镍生铁出口或受到影响。精炼镍方面，预计7月国内精炼镍产量继续增至3.03万吨，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。
消费端：当前不锈钢产量维持高位，且在临近“金九银十”传统旺季下，预期排产或有增量，而近期随着镍盐价格逐渐走低，7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。
库存：6月以来国内电解镍库存自高位持续回落，但海外LME镍库存持续攀升，库存压力仍大。
行业新闻：2024 年 7 月 24 日，全业破产重组案件信息网显示，响水县灌江新城建设发展有限公司向响水县人民法院申请江苏德龙镍业有限公司破产。（来源：和讯网）
后市展望
整体来看，目前镍市场仍处于供过于求局面，供应端增量持续，不过消费端有好转预期，市场对金九银十寄予期待，消息面上，江苏德龙镍业破产消息暂对市场扰动不大，据了解部分工厂仍在正常生产，需关注后续动向，从盘面来看，沪镍逼近年内最低点，下方支撑亦强，另镍产业链多数环节处于亏损局面，成本端亦有支撑，各方面因素影响下，预计短期沪镍继续反弹概率较大。
2．集运欧线大跌6%，哈马斯领导人遇刺，中东局势尚不明朗。
今日集运欧线各合约整体弱势下行，其中集运主力合约收于3505点，跌幅达6.54%，跌幅明显。但在哈马斯领导人遇刺事件被披露后颓势有所扭转，远月合约由弱转为偏强震荡。
据AP美联社在7月31日的报道，以色列国防军IDF在当地时间周二晚间，对真主党高级领导人Fouad Shukr在黎巴嫩首都贝鲁特南部的住所发动了空袭，并声称将其击毙。该袭击为以色列在其戈兰高地占领区被导弹袭击后所作出的反应。据悉，真主党在戈兰高地被导弹袭击后发表声明称其未参与此次事件，AP美联社表示诸如此类的否认声明为该组织“少有的行为”。
美国CBS新闻就此次事件报道称，一位以色列官员表示，在空袭前以方已将空袭行动通知了美国。美国副总统哈里斯在空袭发生后表示她“坚定不移的支持以色列捍卫自己安全的权利”。针对Shukr的空袭目前已造成60余名黎巴嫩人受不同程度的伤，1名妇女死亡。
伊斯兰共和新闻社IRNA最新的头版报道中援引伊朗外交部发言人的声明：“相关部门仍在对刺杀事件进行调查，但哈尼耶的烈士之血不会白流，伊朗和巴勒斯坦抵抗运动将会更加紧密地团结在一起”。
波动逻辑
（1）7月29日公布的SCFIS指数为6225.65点，环比上期小幅下跌1.5%，对应实际运价来看，接近6000/9400美元水平，或5600/9600美元，欧线SCFIS指数走势开始出现拐头，week30的运价成交水平相较于week29有小幅下滑。
（2）马士基对未来3-6周由上海前往欧洲的20GP箱型报价部分出现低于5000美元的情况，在当前航司纷纷基于联盟战略采取不同的运力调度方式及报价的情况下，马士基率先试探性下调面向9月的报价。目前，除马士基以外的航司对8月底的大箱报价中枢仍在8500美金左右震荡。
（3）目前市场对远月合约计入较多地缘属性。现实意义上地缘冲突事件反复的边际影响减弱，往后看随着更多新船运力交付，运力缺口逐步填补，运力供给紧平衡的情况逐步缓解。地缘冲突反复更多带来情绪影响。
后市展望
总的来看，欧洲补库需求加航运旺季，短期内欧线货量仍有一定保障，同时持续绕航以及部分港口拥堵对运力供应也存有一定制约。10合约需重点关注旺季过后下游供需格局的变化情况以及名航司运费报价的实际走势。
另外一面，随着内塔尼亚胡提前结束访美行程，中东方面相关的消息演变不断，为市场期望值和情绪的博弈提供了充足的支撑，也对EC盘面构成了较大的影响。以色列方面实施的行动对中东局势的影响被进一步曝露，市场期望值或将在不确定性中有选择的回归基本面变化。随着08合约进入交割，未来波动有限，短期内或受SCFI欧线运价指数影响较多。
当前消息面仍在发酵且积极情绪较为缺少的情况下，建议谨慎观望，注意风控。
张靖靖 投资资讯编号：Z0019221
胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
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