交易员押注美联储将激进降息 德银策略师：他们一错再错

　　从现在到明年年底，交易员们押注美联储会积极降息，现在看来他们可能又错了。

　　根据德意志银行策略师Jim Reid的电子邮件评论，交易员预计未来18个月将降息175个基点，这是自3月初以来的最高预期。Reid指出，除了一次在20世纪80年代中期的例子，当时实际利率仍然非常高，美联储只有在美国经济收缩时才会如此大幅度地降息。

　　虽然在明年年底之前发生经济衰退并非不可能，近期数据显示，经济和劳动力市场的冷却迹象仅是温和的。Reid认为，交易员此举可能是出于一种“内在的鸽派利率倾向”，而不是预见到经济下滑。自2022年3月美联储开始提高借贷成本以来，这是Reid计算的第八次交易员预测激进的降息，但最终又将预测推翻。

　　Reid还指出了两种可能导致美联储在未来18个月内降息七次的情景。其一是美国经济在2025年底前陷入衰退；其二是后新冠疫情时代经济的特殊性，使得即使没有衰退，美联储也能大幅降低借贷成本而不引发通胀回升。后一种情景将是“完美的软着陆”，尽管技术上可能，Reid认为这种可能性不大。

　　投资者希望美联储主席鲍威尔本周晚些时候能提供更多关于央行降息计划的指导意见，因为交易员几乎确信9月开始降息。鲍威尔是否暗示9月确实会降息可能对市场产生重大影响。自6月通胀报告低于预期以来，市场转向小盘股，而科技巨头和半导体股票则有所回调。

　　根据FactSet的数据，7月iShares Russell 2000交易所交易基金上涨11.7%，而标普中型股400指数上涨10.6%。与之相比，科技股主导的纳斯达克综合指数同期下跌2.1%。