安信国际发布研究报告称,维持中广核电力(01816)“买入”评级,24年发电量预计同比稳健提升,预计公司今年整体表现稳健上升,目标价上调3.8港元。近期公司发布上半年经营业绩情况,实现发电量1134亿千瓦时,同比增长0.08%。上半年大修次数与时间较同期增多,发电量基本持平,基本符合预期。同时,在新机组并网以及台山机组弹性释放的背景下,预计业绩将于下半年释放。
安信国际主要观点如下:
上半年实现发电量1134亿千瓦时,与去年同期持平
2024上半年,公司实现发电量1134亿千瓦时,同比增长0.08%;其中,来自附属公司电量878亿千瓦时,同比轻微下滑0.21%,来自联营公司电量255亿千瓦时,同比增长1.06%。上网电量1060亿千瓦时,同比增长0.09%;其中,来自附属公司电量820亿千瓦时,同比轻微下滑0.19%,来自联营公司电量240亿千瓦时,同比增长1.03%。由于上半年大修次数与时间较去年有所增多,公司上半年发电量在有新机组加入的情况下基本与去年持平。随着多个大修结束,预计下半年发电量将有所增长。
台山机组弹性释放,防城港4号机组具备商运条件
5月25日,公司发布公告防城港4号机组具备商运条件。防4并网后公司总装机容量提升至31.75吉瓦,发电能力增强。同时,台山核电机组大修于去年12月完成。去年因机组长时间大修,发电量承压;重新并网发电后台山核电站发电量大幅增加36%。今年在新机组并网以及台山机组弹性释放的背景下,预计业绩将于下半年释放。
上半年共完成十个大修
截止6月30日,公司共完成10个大修,其中5个年度换料大修、4个十年大修、1个首次大修。在三季度,公司计划新开展4个年度换料大修和1个十年大修。
风险提示:机组发电量不及预期;机组大修时间超预期;电力价格波动超预期;核电站建设进度不及预期;核燃料价格超预期;核电行业政策收紧。
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