华源证券：维持光大环境“买入”评级 关注低协方差行情扩散下的固废投资机会

华源证券发布研究报告称，维持光大环境（00257）“买入”评级，考虑到建造收入下滑，下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为41.4、43.1、44.9亿港元（下调前分别为45.73、47.15、48.4亿港元）。假设2024-2026年分红率维持30%，则2024-2026年公司股息率分别为5.7%、5.9%、6.2%。

随着国内外宏观环境的变化，该行分析市场对风险的重新定价或为未来一段时间板块轮动的核心驱动力，低协方差且长久期资产有望持续占优。垃圾焚烧发电盈利稳定性较高，公司整体年化ROE维持在10%左右，受经济影响较小，而且项目特许经营期满后主流方式预计将为委托运营，基本符合低协方差且长久期资产定义，而且随着在建项目减少，自由现金流转正，公司利润和现金流将更为匹配，建议关注低协方差行业扩散下固废行业的投资机会。另外从股息率的角度来看，公司年均分红率维持在30%左右，当前2024-2026年的股息率维持在5.7%、5.9%、6.2%，建议关注股息价值。