7月11日，深交所2024年第2次并购重组审核委员会审议会议结果显示，中航电测（300114.SZ）拟向中国航空工业集团发行股份购买其持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称“成飞集团”）100%股权顺利通过，交易作价174.39亿元。
汇众财经获悉，这是试点注册制以来交易金额最高、规模最大的深市重组项目，也是新“国九条”、“科技企业16条”发布后，资本市场精准支持科技创新领域资产并购重组的典型案例。
174亿收购了千亿级企业
用174亿元收购可以建造歼-20、产值逾千亿的成飞集团，谁敢说出这句话，恐怕都会被认为是疯子。
但是，根据中航电测对外公布的消息来看，它还真用了174亿实现了对成飞集团的100%控股，而中航电测的市值仅为60亿元。
2024年3月，中航电测年报显示，2023年公司实现营业收入16.77亿元，同比下降11.95%；实现净利润9816.71万元，同比下降49.05%。至2023年末，成飞集团总资产为1216.76亿元，营业收入为749.68亿元，净利润为24.64亿元。
注入中航电测后，上市公司的资产总额、净利润规模也将大幅增加。中航电测此番收购，标明着它有良好的家底。
根据中航电测2023年年报显示，随着国家航空军工产业快速发展及“互联网+”、“一带一路”等战略的逐步实施，高精度工业测量与控制、自动化生产设备、系统解决方案业务等发展环境更趋优化。
公司依托智能测控核心技术，以成为智能测控产品解决方案的一流供应商为目标，坚持军用与民用领域并重，不断提升核心竞争力。公司目前业务和产品主要涉及飞机测控产品、配电类产品、吊挂投放系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、智能传感器、消费电子领域产品、智能物流装备、工业称重控制、智能仓储、在用车检测、特种车辆检测、智能驾培、智能交通信息系统、ZOS 管理软件、电磁阀等多个方向及领域，按照业务属性划分为航空军品、传感控制、智能交通等业务板块。
截至 2023 年 12 月 31 日，公司共获得国家知识产权局授权的有效专利 305 件，其中报告期内新增 37 件，另有 46 件已获受理。
成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，国家重点优势企业。这里提到的成飞集团，全称为成都飞机工业有限责任公司，隶属中国航空集团，它自1958年创建后一直从事研发、制造和出口等业务。歼5、歼7、歼10、枭龙等系列飞机都出自成飞之手，大名鼎鼎的歼-20隐身战机，也都是由成飞生产制造的。还有大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头，也都有成飞参与的身影。
可以说，成飞集团在我国属于优质企业，有着举足轻重的地位。值得注意的是，成飞集团的规模体量远高于中航电测。
此次交易，中航电测与航空工业集团签署了《业绩承诺协议》，按照约定，如交易于2023年实施完毕，航空工业集团承诺：成飞航产在2023年~2025年各会计年度应实现的承诺净利润数分别不低于1609.61万元、1630.12万元和1698.78万元。如交易于2024年实施完毕，成飞航产在2024年~2026年各会计年度应实现的承诺净利润数分别不低于1630.12万元、1698.78万元和1712.92万元。
这样一家至关重要的公司，为何会被区区174亿并购？业内人士称，成飞集团被并购实际是中航工业系统内部的整合。
资料显示，中航电测成立于2002年12月，已经在深圳证券所上市，主要涉及的也是军工航天产品，更靠向无人机领域。
比起成飞，中航电测成立时间、业务能力和业务范围都比不过，但它同样隶属中国航空集团。
左手倒右手 注册地会迁往成都吗？
关于低价收购成飞集团的质疑，国内外反应普遍较为激烈，主要就是因为成飞集团作为中国航空工业的重要企业，其价值和地位显然远超174亿人民币。
所以，当大家得知中航电测以这一价格收购成飞集团的时候，他们纷纷对此次交易产生了疑问。
这么便宜的价格简直令人不敢相信，如果是两家公司的上级单位中航工业集团的所为，大家就清楚了。
其实具体来说，中航电测的市值仅为60亿左右，而他们以174亿的价格收购成飞集团，这在市场中被视为“蚂蚁吞大象”，也难怪会有人质疑他们的动机了……
这次收购在深层面中其实是达到双赢了，通过这次收购，中航电测不仅能够进一步整合资源，提升自身在航空装备领域的竞争力，还能借助成飞集团的技术优势和生产能力，加快歼-20等先进战斗机的生产速度。
一位券商的分析师告诉汇众财经：和美国的航空工业相比，我国的军工企业是缺少活力，单凭国家的军工订单和国家的财政拨款，一是投入研发的资金不够，研发力度不够；二是陷入瓶颈，核心技术迟迟无法攻破。
这两家公司都是中国航空集团旗下的子公司，中航电测收购成飞集团，相当于把资产和技术从大集团的左手放到了右手，还是一家人的。之所以这样做，大概率是为了成飞集团借壳上市，打破困局。
一位政府部门的学者型专家金乾生对汇众财经表示：此次并购是由其上级单位主导的内部资产重组行为，并不是中航电测的自主市场行为。
完成此次收购后，中航电测这家汉中唯一的上市公司，其注册地是留在汉中，还是迁往成都？
根据成飞集团的体量来看，迁往成都可能性更大。对于汉中市来说，如果仅有的一家注册地上市公司都迁走了，那么其地方经济发展的信心将受到挫折。中航电测总会是留在陕西，还是会迁往四川？你们怎么看？（文/秦风）
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