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文丨刘增禄
昨天，我们详细聊了地产和产业链建材的投资机会，今天的市场就在围绕这一大板块演绎，多只成份股掀起了涨停潮。地产是我们今年以来多次提及的赛道，投资逻辑嘛就不再重复了，感兴趣的“投资老友”可以浏览往期文章。
今天，我们要聊聊另一个重磅赛道——中药。
因为我们发现久未露面的深圳林园投资董事长林园20日现身“药茅”片仔癀股东大会现场，再度破除市场关于林园“退出”片仔癀的传言。
其实，年内，经过此前两轮上涨行情，近日中药板块整体走势有所回调，但主流观点依然很看好行业的发展前景，认为赛道已进入黄金五年，未来会有大行情出现。
刚刚落下帷幕不久的“双财报”显示，2023年，中药板块整体实现营业总收入3721.23亿元，同比增长5.94%；实现归母净利润335.89亿元，同比增长34.27%，是医药细分行业中利润增速最优的板块（见表1）。
但受2023年一季度疫情放开后感冒发烧四类药、中药滋补品需求旺盛，高基数的影响，今年一季度，中药板块盈利略有承压。报告期内，板块整体实现营业收入1011.99亿元，同比下滑0.81%；实现归母净利润127.21亿元，同比下滑7.9%。不过，随着后续高基数效应的减弱，中药企业营收及利润增速也有望继续上行。且统计显示，近两个报告期，也仍有15只中药股实现了营收和利润的持续增长（见表2）。
与此同时，统计发现，多数中药企业十分重视投资者回报，73家中药公司，56家2023年度实施或拟实施现金分红。经测算，板块整体分红总额约203亿元，个股中，大唐药业、沃华医药（维权）等公司的现金分红比例均超过了90%。（见表3，现金分红比例超过50%的完整名单也可扫码向联系您的工作人员索取）
另外，自2023年二季度以来，医药板块整体、细分行业的估值水平均持续下降，以最新收盘价统计，医药板块的整体动态市盈率约27.2倍，中药板块的动态市盈率约26.28倍。
东吴证券表示，强烈看多中药板块二季度的行情。首先，随着当前市场对确定性高红利个股的追捧，医药板块中具备低估值、高红利等确定性高的资产主要聚焦在中药领域。其次，医药板块2023年全年增速表现为前低后高，尤其是中药2023年一季度疫情放开后显著受益，2024年一季度在前期高基数背景下表现为增速较低，但二、三季度随着高基数问题的解决，有望明显提速。
招商证券也认为，在政策鼓励中药传承创新发展的背景下，伴随国企改革和基药目录等催化事件落地，中药板块仍具有配置性价比，建议关注以下三类企业：1．具备强渠道、品牌和产品三大能力的OTC企业，如华润三九、东阿阿胶、太极集团、云南白药、羚锐制药、江中药业等；2．具备创新能力、在研管线丰富的院内中药企业，如以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药、佐力药业等；3．具备深护城河的中华老字号，并且拥有国企改革预期的标的，如同仁堂、片仔癀、达仁堂、昆药集团等。
此前，解密行业龙头的彭祖也明确表示，中药赛道已进入黄金五年。逻辑是：
1．国家鼓励支持中医药传承创新发展大方向从未改变，打出一系列“组合拳”，行业进入高质量发展阶段；
2．中药股息率位居医药细分板块前列，高股息中药标的，业绩稳健增长下，高分红具有一定持续性；
3．中药板块未来仍有催化：基药目录虽迟，但会来，目录调整带来业绩弹性。所以中药是消费端里为数不多走慢牛市板块，同时也有资金在跟随。
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其实一直以来，中药股也都是各方机构投资者、投资大佬们的心头好。以今年一季度末的机构持仓情况统计，重仓东阿阿胶的机构产品超过百只，重仓济川药业、华润三九、片仔癀、同仁堂等公司的机构产品也都在30只以上。
长期对中药行业十分看好的林园投资董事长林园，虽然自2020年四季度开始，由其管理产品退出了片仔癀的前十大股东名单，但他也曾公开表示，只是对持仓进行了分拆。而随着近日上市公司开始陆续召开2023年年度股东大会，林园也莅临现场，并拍照留念，表示现场人很多（见图1）。进一步佐证了他仍是公司大股东的事实。
一季报显示，由冯柳管理的高毅邻山1号远望基金一季度末以1380万股的持仓位居同仁堂第五大股东，且翻看历史数据，冯柳首次现身公司大股东名单的时间在2020年三季度末，至今已持续持仓15个报告期。不过，自建仓以来，冯柳只在2020年四季度进行过一次加仓，此后则多次进行了逢高减持的操作，而其公开重仓以来，公司股价已累计上涨超70%（见图2）。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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