首批基金二季报来了！
7月11日，中欧基金、德邦基金旗下多只产品披露了基金二季报，包括多只混合型基金、债券基金和FOF基金。
权益市场方面，二季度，市场两大热点主要聚焦在红利板块和AI算力板块，已披露的二季报对此均有具体解读。值得一提的是，采取红利增长策略的中欧瑾泉灵活配置混合，截至二季度末合计规模升至8.91亿元，较一季度末的3.58亿元增长148.88%，创下自2017年二季度以来的新高。重仓AI的德邦鑫星价值灵活配置二季报认为，算力有望迎来训练端和推理端需求的共振，继续看好以光模块为核心代表的人工智能算力方向。
债券市场方面，多位基金经理表示，债市波动加大，应重视中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。
权益产品聚焦红利与AI
7月11日，中欧基金旗下2只产品和德邦基金旗下1只产品率先披露主动权益类产品二季报。其中，中欧瑾泉灵活配置混合、德邦鑫星价值灵活配置。这两只基金主要持仓分别是市场的两大热点主题红利和AI。
采取红利增长策略的中欧瑾泉灵活配置混合二季度净值增长率为2.4%，前十大重仓股较一季度发生较大调换，具体来看，在一季度的基础上加仓了大唐发电(601991)和XD华能国际(600011)，其余8只个股均为新进个股，分别是徐工机械(000425)、燕京啤酒(000729)、中原传媒(000719)、大豪科技(603025)、皖新传媒(601801)、赤峰黄金(600988)、健盛集团(603558)和南京银行(601009)。值得一提的是，截至今年二季度末，中欧瑾泉灵活配置混合规模达8.91亿元，创下自2017年二季度以来的新高。
中欧瑾泉灵活配置混合二季报表示，报告期内，组合持股仍然追求确定性，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，具体来看，以公用事业等作为底仓配置，积极寻找股息率有预期差的一些方向，组合的主要策略为红利增长策略，选股除了股息率的要求之外，还会考虑分红和业绩增长，当红利资产盈利出现分化时，红利增长策略可能具备更高的弹性，或能获取更多超额收益，基于红利行业的估值性价比较，增加了出版等行业的配置。同时保持了有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的配置，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的的选择上也将未来产能的增长和估值情况进行了考量。考虑到制造业景气度回升且在估值低位，叠加后续设备更新及耐用品以旧换新等政策的落地，增加工程机械等传统制造业的投资比重。
重仓AI算力板块的德邦鑫星价值灵活配置截至二季度末，前十大重仓股分别为天孚通信(300394)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、光迅科技(002281)、源杰科技、太辰光(300570)、光库科技(300620)、华工科技(000988)、博创科技(300548)、联特科技。
“今年二季度，科技方向整体机会并不算多，但AI算力表现亮眼。”德邦鑫星价值灵活配置二季报对AI板块进行了重点分析表示，“今年以来，中美股市持续在AI算力方向形成共振。从去年的大模型快速迭代到今年各类终端巨头下场卷产品，毫无疑问人工智能可能是所有科技巨头在未来十年乃至几十年维持核心竞争力或开辟新市场的主要实践途径。今年的ComputeX和WAIC大会上，我们也看到了越来越多的海内外厂商积极落地AI场景和产品，并且头部云厂也明确表示要不断加码资本开支，尤其是人工智能算力相关的。算力有望迎来训练端和推理端需求的共振，因此，我们继续看好以光模块为核心代表的人工智能算力方向。根据英伟达产品的路线图看，光模块从800G往1.6T和3.2T逐步切换的节奏是比较明确的，意味着产品迭代依然在不断加速，今明年并不会是盈利能力的高点，成长属性依然突出。整体来说，我们持续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将持续深耕人工智能算力细分赛道。”
债市下半年需重视中短端的配置价值
债券基金方面，多位基金经理认为债市波动加大，需重视中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。
中欧瑾利混合二季报表示，和一季度相比，二季度债券市场的新变化是非银机构负债端迎来明显流入，在负债压力驱动下我们观察到投资者提高了估值容忍度，机构行为高度趋同，压缩各类利差成为共同选择。二季度央行多次提示超长期利率债的风险，市场如何消化和应对央行的风险提示值得重点关注。
中欧中短债债券发起二季报表示，二季度基本面利于债券市场，收益率整体下行，但波动有所加大。一方面，资金宽松，资金从银行流向非银机构，配置需求强烈，而票息资产又较为稀缺，市场表现为中短端更为稳定，高息资产轮动下行，利差持续压缩，另一方面，央行多次喊话长端利率，长端波动放大。
展望下半年，海外市场的不确定性因素在增加，全球金融市场的表现也将影响着我国资本市场和汇率。央行对于长端利率的持续关注和货币政策可能出现的新的操作模式，都可能给市场带来波动。将密切跟踪基本面和债券市场环境的变化，保持组合的灵活性，重视中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。
中欧纯债债券二季报表示，债市反弹压力较小，可以适度提高组合久期；同时由于央行对资金利率、长端利率均有一定管理，利率下行斜率偏平缓，组合需要更加注重配置收益，主要来自有性价比的信用债品种，以及适度拉长久期提高的相对收益；债市交易性的机会，需要等待经济动能是否会有超预期转弱，重点关注出口动向，以及美联储转向降息打开国内货币政策空间；债市的主要风险，来自下半年政策进一步加码，包括地产政策、政府债发行提速加量等，关注央行管控长端利率带来的市场波动风险和机会。
校对：刘星莹
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