快讯摘要
2024 年上半年镍及不锈钢市场需求不及预期，价格下行，下半年供需失衡问题仍存，价格预期偏弱，或区间盘整，风险提示关注美联储降息及国内政策影响。
快讯正文
【镍及不锈钢市场上半年回顾及下半年展望】上半年镍及不锈钢市场需求不及预期，行情承压下行，市场交投表现欠佳。下半年供需失衡问题仍存，消息面利多刺激减弱，价格预期偏弱。上半年中国不锈钢市场整体呈小幅震荡态势，年度均价重心偏低。截至 6 月 21 日，无锡太钢 304/2B 市价为 14350-14600 元/吨，较年初上涨 1.22%。2024 年 1-6 月，该市场均价为 14541.37 元/吨，较上年同期下跌 10.51%。上半年不锈钢市场高点出现在 2 月末，价格为 14900 元/吨，较年初上涨 4.20%。春节后，市场需求启动不及预期，行情趋弱，3 月末跌至上半年低点 14200 元/吨。随后，镍内外盘期货上涨，带动不锈钢原料跟涨，成本上升限制了行情下行空间。上半年不锈钢市场多空博弈，镍价格重心上移提供成本支撑，但其自身供需压力较大拖累行情，限制了上下游产业链行情调整空间。上半年镍市场供需失衡，镍价反弹乏力，整体偏弱运行。国内镍矿进口量减少，镍铁供应超预期增长，下游消费不锈钢数据低迷，期现库存持续增加。上半年不锈钢市场库存基数居高，需求跟进不力。国内不锈钢市场库存量增加至 94.98 万吨，远超均值和最高极值。库存累积原因包括国内新增产能达产、产量上升、进口量增加等。展望下半年，影响不锈钢市场运行的因素包括宏观经济与产业周期波动、上游原料变化带来的成本波动以及产品自身供需基本面变化等。从国际市场来看，欧洲和美联储降息预期或对期货乃至现货产生影响。国内家电、汽车“以旧换新”、房地产刺激政策或对消费信心形成提升，对大宗商品价格形成利多。从整体库存周期的转换情况来看，不同行业周期开启时间具有差异性，当前库存周期处于筑底阶段，对整体大宗商品市场暂未形成明显利多支撑，对镍及不锈钢市场的影响有待观望。原生镍产能释放减速，海外交仓成为主趋势，印尼地区原料开采配额发放限制控制镍铁生产速度，回流减速后，国内市场看涨情绪得到释放，镍价下跌空间逐步收窄。新能源板块持续发力，需求端存在改善机会，供应增加放缓，需求端新能源板块持续发力，对镍价形成支撑，但高镍化新能源电池发展瓶颈存在，会限制需求增速。不锈钢产量居高，供应压力持续偏强。2024 年 1-5 月，不锈钢产量累计为 1388.92 万吨，较去年同期增加 23.72%。不锈钢消费量增幅不及供应增幅，后市支撑有待跟进。2024 年 1-5 月，不锈钢国内消费量累计为 1208.73 万吨，较去年同期增加 20.20%。供需博弈下，库存压力相对偏高。截至 6 月上半月，全国不锈钢库存量估算为 94.98 万吨，较去年同期上涨 18.58%。从近年来不锈钢市场月度价格涨跌变化规律来看，不锈钢下半年中 8、9 月份上涨概率较高，11 月份下跌概率较高。结合当前市场表现，7 月份行情调整动力不强，8、9 月份传统消费旺季，终端需求放量可能性上升，叠加国内相关政策加持，行情存在上涨机会。11 月份受年末销售压力和户外需求受限等因素影响，行情下跌可能性上升。整体来看，美联储降息预期锁定，美指回落为有色市场和不锈钢市场形成支撑，镍市场供需差逐步收窄，下半年镍及不锈钢下跌走势或放缓，多空博弈情绪升温，盘整走势或为主流。预计 2024 年下半年镍及不锈钢市场预期或盘整为主，暂无明显方向性走势出现。镍价格运行区间或集中在 125000-165000 元/吨之间，不锈钢价格运行区间或集中在 14000-15600 元/吨。根据季节性规律判断，下半年高点大概率出现在 9 月份，低点或出现在 12 月份。风险提示：美联储降息对大宗商品市场的影响；国内相关消费与地产政策对需求的实际影响。
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