中金固收：下半年政府债券发行节奏或加快，债市需求仍受关注

快讯摘要

7 月 7 日中金固收研报指出，下半年政府债券发行节奏或加快，债市需求端核心因素是经济增长预期等，短期内“广义资产荒”大概率持续，长债和超长债利率点位不算低。

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【中金固收：下半年政府债券发行节奏或加快，整体压力有限】中金固收研报指出，下半年政府债券发行节奏可能加快，尤其是专项债。即便三季度可能为政府债券、尤其是超长期品种年内供给高峰，但整体压力或有限。上半年投资者“买不到债”的压力可能缓解，但不会完全消失，因总供给有限。需求端，经济增长预期、政策预期和风险偏好摆动决定债市需求。当前经济修复面临挑战，市场期待货币政策进一步放松、实际利率下行激发内生需求，因此央行调控长端利率，但市场对年内央行进一步下调政策利率预期较高。从中期经济结构转型趋势看，短期内“广义资产荒”现象大概率持续，对应社会融资成本仍有下行空间。从宏观逻辑看，社会融资成本下行趋势未结束，目前按揭、信用债等资产端利率仍在下行，长债和超长债当前利率点位不算低。投资视角，交易盘在长债层面短期先观望，配置盘如有能力抵御短期利率波动风险，可在利率上行调整之际买入。