快讯摘要
中信建投研报：纯碱行业供需格局显著变化，产能集中于头部企业，光伏需求快速增长，未来三年行业开工率有望保持在85%以上，价格易涨难跌，头部企业及弹性标的值得关注。
快讯正文
【近期地产政策频出，纯碱期货价格应声上扬】
纯碱作为地产竣工产业链的关键组件，近期受到市场的高度关注。市场动态显示，纯碱连续期货价格已出现显著上升。
中信建投的研报深度剖析了纯碱行业近两年的供需格局变化，预测在未来三年内，行业综合开工率将维持在85%以上，纯碱市场有望保持活跃态势，并呈现上涨趋势。头部企业和相关弹性股票值得投资者长期关注。
在供给端，远兴能源和金山集团引领行业扩产，产能快速集中于这两家企业。尤其是远兴阿拉善的天然碱项目与金山的联碱法产能，均具有成本优势，引发成本曲线的显著变化。
需求端方面，光伏行业的需求占比突飞猛进，为纯碱需求提供支撑。预计2024年，全球光伏新增装机的增长率仍将保持在25%左右，推动纯碱需求的持续增长。
此外，地产竣工波动较大，但平板玻璃产量相对稳定，对纯碱需求的影响较小。平板玻璃生产的纯碱需求集中体现在产量上，而玻璃产量的同比增速波动幅度较小。
在供需平衡方面，假设纯碱行业的大型在建产能如期投产，以及部分小产能的投入，需求端的光伏玻璃日熔量和地产竣工的平板玻璃产量均显示出纯碱需求的增长态势。
尽管2024年开始行业供给的预期增速大于需求，但纯碱行业仍具备值得关注的理由。首先是头部企业远兴能源具有坚实的利润基础、合理的估值以及提升的分红率。
行业开工率预期在85%以上，即使供需趋于宽松，纯碱的价格可能不会长期贴近成本线，行业集中度的提升有助于价格稳定。
最后，纯碱标的因与地产需求紧密相关，股价弹性大，在地产关注度高的时期，表现尤为突出。然而，行业也面临供需恶化、房地产下行以及煤炭价格波动的风险。
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