7月2日，A股窄幅整理，大小指数再度分化，沪指一度收复3000点，创业板指跌逾1%。软件股强势，信创、数字货币方向领涨。
上证指数涨0.08%报2997.01点，深证成指跌0.97%报8812.67点，创业板指跌1.05%报1665.04点，科创50指数跌1.48%报699.12点，北证50指数跌0.4%，万得全A跌0.37%，万得双创跌0.74%。市场成交额6473.4亿元。
图：当前市场成交额在6000亿水平
数据来源：wind
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上证综指收于2997点，上证综指停留在3000点之下的时间正在逐年缩短。沪指反复穿越3000点，高点逐渐下降，低点逐渐上升。7月A股估值性价比再度回升。当前上证综指股权风险溢价处于近十年以来97.25%分位。
图：上证综指走势
来源：wind
2021年以来上证综指有27个月（共42个月）跑赢沪深300指数。截至二季度末，上证综指近三年涨跌幅优于沪深300指数超16%。或是由于以下两个原因造成，理由一：上证综指央国企占比64.2%，沪深300央国企占比53.0%。华西证券在4月研报中指出：在各主要宽基指数中，上证综指的央企权重占比最高，是唯一一个央企公司权重占比超过40%的指数。2023年以来，央企股票整体涨幅大幅跑赢非央企股票，这也成为推动上证综指上涨的重要因素。
理由二：行业角度看，上证综指相对沪深300超配周期银行，低配消费成长。受益于新“国九条”和一系列配套政策文件落地，上证综指中高股息、具备垄断属性的周期龙头成分表现较优。
7月重要会议的重大经济政策将影响未来一段时间的经济走势，在股市相应板块也有望取得正向反馈。考虑到短期国内基本面复苏进程中投资者情绪或仍需渐进修复，叠加外部流动性风险仍存，仍旧看好央企国企的配置价值，上证综指的相对优势有望保持。近期上证综指ETF（510760）管理费率由此前的0.50%调低至0.15%，托管费率由0.10%调低至0.05%。截至一季报，上证综指ETF近三年超额基准收益率为17.79%。如果与沪深300比较的话，上证综指ETF超额可达30%以上。投资者可以关注该低费率的大盘投资利器，历史超额高，中字头占比高。
来源：2024年一季报，业绩比较基准为上证综合指数收益率。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。
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今日AI相关板块普遍回调，通信ETF（515880）收跌1.17%，芯片ETF、半导体设备ETF、集成电路ETF分别收跌1.76%、1.49%和1.28%。
消息面上，工信部等四部门联合印发了《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，包含对人工智能产业和“人工智能+”需求的建设思路、重点方向等。《指南》称，到2026年，要新制定国家和行业标准50项以上，开展标准宣贯和实施推广的企业超过1，000家，参与制定国际标准20项以上。《指南》提出的标准体系重点方向涵盖了硬件、软件、模型、应用等多方面。未来，可预期的是AI领域的政策引导和支持将不断加强。
人工智能标准体系结构图
来源：中国信通院
受益于AI的快速发展，光模块、交换机、服务器等算力相关的基础设施将同步迭代升级，市场广阔，业绩兑现的确定性强。YOLE Group称，预计今年在数据通信这一细分领域中，由AI技术驱动的光模块市场将迎来显著扩张，实现同比高达45%的增长率。光模块是光电转换和传输的重要介质，基于当前供应端产能的积极释放，预计今年下半年800G光模块的产量将较上半年实现翻倍增长。其中，中际旭创的800G光模块出货比例不断上升，已对其业绩的快速增长做出重要贡献（公司Q1营收同比+163.59%），并预计25年开始量产交付1.6T产品。新易盛的800G光模块已正式进入量产，当前以小批量形式出货。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）
估值方面，中证全指通信设备指数当前的市盈率（TTM）为28.10x，位于上市以来16.58%分位。感兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）未来的投资机会。
来源：wind
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今日红利国企ETF（510720）收涨0.10%，在新“国九条”等政策的加持和市场投资者风险偏好仍处于低位的背景下，高股息风格有望延续。
从去年以来，关于引导上市公司分红、提高投资者回报的政策密集发布。今年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），提出强化上市公司现金分红监管，引导上市公司回购股份后依法注销，以提升投资者回报。以“国九条”为核心，监管部门和交易所出台相应配套政策，形成资本市场“1+N”政策体系，对上市公司分红制度和市值管理的重视程度达到了新的高度。在政策指向下，高股息资产有望继续获得市场青睐。
当前，上证综指仍在3，000点附近徘徊，投资者风险偏好并不高。从历史来看，高股息资产在市场情绪偏弱的时期胜率较高。
此外，就资金面来看，监管部门有意培育一些“长钱”入市，包括保险和养老金等。平安证券指出，新会计准则运用之后保险资金为了平滑股票价格波动对利润表的影响，更倾向于投资高股息权益资产并计入FVOCI，高股息的银行股对该类资金具有较强吸引力。
截至今日收盘，上证国企红利指数的市盈率（TTM）为7.00x，位于上市以来57.94%分位，股息率为6.33%，位于上市以来87.23%分位。红利国企ETF（510720）跟踪上证国企红利指数，可月月分红，每年最多可分红12次，感兴趣的投资者可关注红利国企ETF（510720）的投资机会。
特约作者：国泰基金
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