金融市场的矛盾普遍存在着。
央行报告显示，2024年前五个月，人民币存款增加9万亿元，其中，住户存款增加7.13万亿元。
2023年，国有六大行存款总额合计达133.61万亿元，在21家上市银行中占比近八成。与2022年相比，增长14.34万亿元，增幅达12.03%。按照中国14亿人口计算，相当于每人存款增加1万元。
一方面，大家越来越爱存钱；另一方面，近两年来，银行存款利率经历了多次下调。
现在，3年期定期存款已进入“1%”时代，就连5年期定期都只能勉强站住了2%。
随之而来的，面对息差收窄压力，多家银行不约而同走上了压缩存款利率成本之路，银行高息存款产品限量、下架。
自去年银行存款利率多次下调后，兼具稳定性和高收益的大额存单是现今许多储户的最爱。不过，多家银行近日却传出大额存单停售的消息。
低利率环境已经是虽迟但到的必然，资产配置势在必行。
如何理解低利率时代？
短期看，经济增速放缓往往敦促当局转向宽松的经济政策，带动利率下行，例如日本央行1991~1995年期间将政策性利率自约8%快速下调至0.5%。
长期看，利率总体下降实质上意味着经济增长潜力下降要求融资成本同步下行。
因为整体资产的实际收益率下降，低利率环境会对资产配置带来不少新的挑战。同时，低利率意味着流动性供给相对需求更为充裕，经常会出现“资产荒”的情况。海外不少发达经济体都经历过长期的低利率环境。
低利率时代，资产配置怎么做？
2023年巴菲特股东大会上，巴菲特直言不讳，“经济的令人难以置信的（飙升）时期正在结束，预计未来大多数业务收益可能会走低。”一语道破高β时代的渐行渐远。
随着央行连续降低政策利率，国债、企业债利率随之回落，债券经历长牛行情。其中短端随政策利率更快调整到位，之后随着长端利率下降，收益率曲线逐步走平。
而在零利率甚至负利率时代开启后，债券收益率进一步回落空间有限，如果经济边际改善，也容易出现短期反弹。
最近，从投资者对于30年、50年期超长国债的抢购热情中也能看出，一方面，投资者对于低风险理财的饥渴；另一方面，也夹杂着对未来利率进一步走低的担忧。
不过，超长国债有一个隐性的缺点，就是时间太长。万一中途需要提前赎回，投资者就必须要承担一部分未来的利息损失。
对于追求风险较低的投资者而言，不只限于超长期特别国债，还有一类主要投资于固定收益类资产的产品——短债基金。
此外，同业存单同样也是一种存款类金融产品，是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。当银行资金紧张时，用自己的存款作为担保跟市场借钱。
不过同业存单的交易主体是机构投资者，包括商业银行、各类资管机构、保险机构、证券公司、境外机构投资者等等，个人投资者无法参与。
作为大额存单的“平替”，同业存单指数基金尤其适合低风险偏好的个人投资者作为理财工具或是现金管理工具，如果大家手中有闲钱，一时抢不到大额存单产品，不妨考虑同业存单基金。
一起做好资产配置
迎接低利率时代
风险提示：
文中提及基金及其全部同类基金自2019年至2023年业绩及业绩基准业绩如下：国泰利享A（成立日期2018/12/03，业绩比较基准为80%*中债总财富（1-3年）指数收益率+20%一年期定期存款利率（税后），陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/15管理至今）： 3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.59%；国泰利优A（成立日期2021/06/22，业绩比较基准为100%*中债综合财富（1年以下）指数收益率，陶然自2021/06/22管理至今）：2.20%/1.38%，2.70%/2.34%，3.55%/2.63%；国泰利泽A（成立日期2021/08/31，业绩比较基准为80%*中债总财富（1-3年）指数收益率+20%一年期定期存款利率（税后），陶然自2021/08/31管理至今）：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.59%；国泰利享安益短债债券A（成立日期2022/12/09，业绩比较基准为90%*中债-综合财富（1年以下）指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率（税后），陈育洁自2022/12/09管理至今，丁士恒自2022/12/09管理至今）：0.23%/0.17%，3.73%/2.52%；国泰利安A（成立日期2022/12/05，业绩比较基准为中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款利率（税后）*20%，陶然自2022/12/05管理至今）：0.37%/0.23%，3.36%/2.59%；国泰利盈A（成立日期2022/11/22，业绩比较基准为中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%，陶然自2022/11/22管理至今）：0.32%/0.26%，3.56%/2.59%。国泰中证同业存单AAA指数7天持有期基金（成立日期2022/05/30，业绩比较基准为95%*中证同业存单AAA指数收益率+5%*银行人民币一年定期存款利率（税后），陶然自2022/05/30管理至今）自成立以来至2023年底业绩及业绩基准业绩如下：1.26%/1.14%，2.33%/2，47%。
数据来源：产品定期报告，国泰基金，数据截至2023/12/31。
风险提示：文章观点仅供参考，会随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。文中提及的国泰利享中短债、国泰利安中短债、国泰利享安益短债、国泰利优30天短债、国泰利盈60天中短债、国泰利泽90天中短债为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。文中提及的国泰同业存单指数基金理论上预期风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。基金份额净值可能因市场中的各类投资品种的价格变化而出现一定幅度的波动。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。本基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期间为7天，在最短持有期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请，即投资者要考虑最短持有期限届满不能赎回及转换转出的风险。其预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金、债券型基金。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险，投资须谨慎。
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