国金证券：连锁药房面临发展模式局限性，盈利能力现分化

【国金证券(600109)：连锁药房板块发展模式面临局限性】国金证券发布研报指出，随着医药板块估值回落、宏观流动性环境变化及资本市场规定改变，连锁药房板块“无限弹药”、粗放增长的发展模式局限性增大。该研报认为，集中度提升和处方外流是持续看好头部连锁药店的两大主线逻辑，但目前头部连锁药店在门店高速扩张、处方药收入占比提升后，不同企业盈利能力出现分化。在处方外流大趋势下，连锁药房企业需保持良好品类管理能力以缓冲毛利率下行趋势，同时在门店扩张中保持经营质量以改善营运能力、提升收入增速，方能展现更好的盈利能力，在市场集中度提升中占据主动。