快讯摘要
铜价近期转弱，库存连续增加，虽长期供需有缺口，但短期利空致其偏弱震荡。
快讯正文
【铜价近期表现转弱，库存连续增加带来下行压力】前期因供应紧张大幅上涨的铜价近期表现转弱，近日库存连续增加再度为铜市带来下行压力。最新数据显示，截至 6 月 18 日，伦敦市场铜库存已升至约 15.58 万吨，创六个月新高，当天伦铜库存激增近两万吨，增幅达 14%。受此影响，18 日欧洲交易时段，伦铜跌至两个月低点，COMEX 期铜一度跌至 4.38 美元/磅下方。综合分析，尽管精矿供应不足和新需求发展令铜长期供需面临缺口，但即期需求疲软叠加宏观面利空压力，仍令铜价陷入对前期过热表现的修正阶段。国内外铜市场近一个月来持续回落，自 5 月 20 日创下高位后，截至 18 日收盘，国内铜价已回落超 12%，伦铜也自 11000 美元/吨上方回调至 9600 美元/吨以下。铜矿供应收紧和新能源转型对铜需求的提振，使铜市场长期面临供需缺口。芝商所执行董事、首席经济学家 Erik Norland 称，美国相关举措和欧洲投资计划等都需大量用铜，而铜矿供应增长缓慢，形成冲突。澳大利亚银行麦格理集团预计，到 2030 年，全球铜供需缺口将扩大至 160 万吨。光大证券也预测，2023 至 2025 年全球精炼铜供需缺口分别为 10 万吨、39 万吨和 64 万吨。不过，现实压力令铜价开启近一个月回调。一方面，尽管加拿大央行和欧洲央行先后开启降息，但美联储在降息上态度谨慎，支撑美元和美债收益率走强，给包括铜在内的金融属性较强的商品带来利空。另一方面，4 月铜价拉涨同时，国内外铜库存同步走高，令需求不足隐忧增强。交易所数据显示，从 2 月下旬开始，全球三大交易所铜库存逐步增加，截至 5 月末仍突破 45 万吨。在国内，截至 5 月 31 日，上期所铜库存突破 32 万吨，刷新年内四年多新高。库存增加表明即期精炼铜供应并不趋紧，这也反映在现货升贴水上。数据显示，即便在 3、4 月传统需求旺季，国内电解铜现货仍对期货保持贴水。国家统计局 18 日公布数据显示，今年前 5 个月国内精炼铜累计产量 553.7 万吨，同比增 8.2%。展望后市，市场分析认为，尽管长期缺口可能支撑铜价维持高位，但短期利空仍将令铜价相对偏弱震荡。广州金控期货认为，美元走强将对铜价构成压制，且随着全球多个矿山项目预期增产，铜矿供应将改善，现货购销步入淡季，需求降温也将拖低铜价重心。金源期货也认为，美国 6 月议息会议未给出降息前瞻性指引，年内降息预期仅维持一次左右令市场风险偏好降温，短期铜价承压；基本面来看，海外矿端供应趋紧已充分定价，国内精铜产量维持高位，下游消费边际改善推动现货重回升水区间，预计铜价短期将维持偏弱震荡。
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