2024年以来，债券市场整体走出了牛市，短债基金等稳健型投资品种受到市场关注。一季度末数据显示，短债基金年内规模增长近2000亿元，规模突破1.2万亿元。短债基金规模增长的原因是什么？短债基金适合哪一类投资者？短债基金的投资价值如何？债券市场走势如何？创金合信基金信用研究部负责人、创金合信鑫日享短债基金经理张贺章表示，投资需求增加、产品风险收益特征符合大众的需求、申赎便利等因素，促进了短债基金规模的增长。
张贺章认为短债基金更适合低风险偏好投资者、有短期资金配置需求的投资者，以及进行大类资产配置的投资者。他预计短期债市会呈现震荡行情，中短久期债券的确定性相对高一些，在接下来的1-2个季度，短债基金的表现可能相对更好。
1、请分析一下短债基金规模突破万亿元大关的原因？
张贺章：主要有三个原因：首先，投资需求增加。国内投资者之前主要投资于存款、房产、银行理财、股票、权益基金、债券基金等，随着存款利率的不断下调，在市场整体避险情绪的影响下，居民减少了在房产、股票、权益基金等方面的投资，对稳健类银行理财、短债基金的投资需求增加。
其次，短债基金收益风险特征符合大众的需求。短债基金不投权益类资产，一般来说其组合久期也较短，风险收益特征介于货币基金与长期纯债基金之间，利率风险相对较低。
最后，短债基金申赎便利，具有起购金额较低，风险相对更低等特点。相对较短期限的银行存款，从历史数据看，短债基金收益更有吸引力，同时能较好地满足投资者的流动性需求，且部分短债基金设有满7天免赎回费的份额，降低了投资者短期持有的成本。
2、最近一段时间债券市场出现震荡，是否对短债基金规模造成影响？
张贺章：2024年以来，债券市场整体走出了牛市，但3月中上旬和4月下旬出现了一定的调整，不过由于调整时间均较短，很快市场企稳，叠加4月以来银行“手工补息”逐步被叫停，可以看到出现了“存款搬家”，短债基金性价比凸显，对短债基金规模没有造成明显的影响。
3、站在目前时点，债市投资机会如何？
张贺章：目前对于债市影响较大的主要因素有：地方政府专项债的发行节奏，是否还有地方政府发行特殊再融资债券以及发行节奏；地产调控政策调整及存量房产消化政策的效果；宏观经济基本面改善的可持续性。
4月金融数据披露后，市场有不同的声音，但我认为不能据此对经济悲观。基于对接下来经济基本面、货币政策、机构行为等方面的研判，预计债市会呈现震荡行情，中短久期债券的确定性相对高一些，在接下来的1-2个季度，短债基金的表现可能相对更好。
4、如何看待短债基金的投资价值？更适合哪一类投资者？
张贺章：站在目前时点，短债基金仍有较好的投资价值，主要体现在以下三个方面：
首先，收益相对稳健。由于短债基金主要投资于短久期债券，而短久期债券价格波动相对较小，从历史表现来看，短债基金整体呈现收益稳健的特点，在当前的市场环境下，短债基金风险相对较低，且能够提供相对稳定的收益。
其次，低波动性。从历史数据来看，短债基金的波动率相对较低，投资者的持有体验相对平稳。在权益市场持续震荡的背景下，短债基金的低波动性这一特点对大多数投资者具有较好的吸引力。
最后，流动性较好。对于不带持有期的短债基金，具有较好的流动性，投资者可以在需要时灵活赎回，满足自己的资金需求。
总体看，短债基金更适合低风险偏好投资者、有短期资金配置需求的投资者，对希望做资产大类配置的投资者来说也有较好的投资价值。
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