同业存单收益率创新高：1年期AAA级首次超越信用债，市场关注资产替代效应

【1年期同业存单收益率首次超过同期限中短期票据】近期，市场关注到1年期AAA级同业存单收益率的显著变动。5月24日，该收益率今年首次超过1年期AAA级城投债收益率。更早的5月14日，它两年来首次超过1年期AAA级中短期票据收益率。这一变化表明，同业存单已不仅仅是流动性管理工具，短期内已成为同期限信用债的有效替代。这一趋势的背后，是机构面临的资产荒以及手工补息的余波。同业存单的投资决策主要受资金面、供需关系和资产比价三个因素的影响。