快讯摘要
锰硅合约开盘下跌，市场认为锰矿供应新变化致多头恐慌；目前锰硅供增需减，旺季向淡季过渡，后期产量或继续增加，需警惕厂家库存累库风险。
快讯正文
【锰硅合约开盘直线下跌，持仓量下降，行情波动大】今日开盘，锰硅合约直线下跌，主力 2409 一度跌至 7650，次主力 2501 合约一度跌停。同时，持仓量也有所下降。市场认为，锰矿供应有新变化，Element25 计划重新运营 Butcherbird 锰矿，但此矿品味较低，已有库存量少，且重新运营时间预计在获得项目融资后约 11 个月内，届时计划将氧化锰精矿年产量增加到 110 万吨。综合来看，此矿山对锰矿特别是高品氧化矿的补充量有限，实质性影响不大。但此消息仍引起多头恐慌，部分投机资金离场。目前，锰硅处于旺季向淡季过渡阶段，供增需减。从供给端来看，近期现货价格持续下跌，导致厂家利润缩窄，但同比去年仍较可观，促使各主产区厂家稳步增产。分产区来看，云南地区有新炉投产，同时沣水期来临，电价下调成本下移，导致该地区产量大幅增加。宁夏、广西地区厂家受利润驱动稳步复产，内蒙产区从 5 月末开始出现明显增产。去年锰硅历史高产阶段，周产量 25 万吨左右，开工率 70%，锰硅供给端仍有提升空间。在目前利润下，后期锰硅产量或将继续增加，关注内蒙地区增产情况。从需求端来看，今年 4 月中旬以来，锰硅下游需求步入旺季，五大钢材产量增加，钢厂对铁合金消耗量环比持续回升。5 月份锰硅需求环比增长 3.6%。近期锰硅下游需求有从旺季转向淡季的迹象，五大钢材产量增速下降，钢厂对锰硅消耗量有所下降，上周锰硅需求环比下降 1.21%。可以看到，即使需求处于旺季，但锰硅需求增速明显不及供应增速。随着需求从旺季转向淡季以及期货价格的大幅下跌，需警惕高供应导致厂家库存再度累库的风险。今年一季度，锰硅的厂家库存压力一直不小，5 月份以来厂家库存持续下降，目前在 11 万吨左右，其中内蒙厂家库存不到 2 万吨，宁夏产区的厂家库存在 8 万吨左右，锰硅厂家库存转移至贸易商和期货盘面。锰硅注册仓单持续创新高，目前仓单和有效预报库存合计 64 万吨左右。对于锰矿海外供应，澳大利亚锰矿发运尚未恢复，近期加蓬锰矿发运虽有短暂增量，但持续性不长，且海运时间较长，短期三大主要进口国锰矿到港量处于近年低位。目前锰矿港口库存总量 460 万吨左右，其中天津港锰矿库存 364.9 万吨，环比增 11.7 万吨，主要是天津港加纳矿库存大幅增加 18 万。天津港澳矿和加蓬矿库存 115.5 万吨，环比下降 9.6 万吨。钦州港锰矿库存 81 万吨，环比下降 9 万吨左右，南非矿、加蓬矿和澳大利亚锰矿库存均有所下降。钦州港澳矿和加蓬矿库存 35 万吨，环比下降 4.5 万吨。目前来看，高品氧化矿仍然存在缺口，后期高品氧化锰矿库存预计将继续下降，锰矿价格难有较大回调。关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充。从原料价格走势来看，宁夏化工焦价格从 5 月下旬开始已下跌 170 元/吨左右，导致锰硅生产成本下降 90 元/吨左右，但锰矿价格坚挺，电价波动不大，综合来看锰硅厂家生产成本变动不大，目前内蒙地区即期生产成本 7600 左右，宁夏地区即期生产成本 7900 左右，广西地区即期生产成本 8300 左右。近期现货价格持续下跌导致锰硅厂家即期生产利润大幅缩窄，目前内蒙厂家即期利润 300 左右，宁夏厂家即期利润 50 左右，广西产区即期利润亏损。展望后市，关键仍在锰矿价格，基于澳洲锰矿缺口短期难以完全被弥补，后期随着高品氧化锰矿库存逐步下降，锰矿价格难有较大回调，锰硅仍有成本支撑。短期市场情绪波动较大，谨慎追空。
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