专题：后市风险偏好回升关注三信号 机构延续哑铃策略回归判断
6月12日，市场全天震荡分化，沪指反弹，创业板指调整。大小指数走势分化，小盘股继续活跃。
截至收盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.08%，创业板指跌0.44%。
板块方面，传媒、煤炭、苹果概念、CRO等板块涨幅居前，养鸡、银行、港口等板块跌幅居前。
总体上个股涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。沪深两市今日成交额6920亿，较上个交易日缩量109亿。
好巧不巧，继上周三（6月5日）两市成交额仅6886亿元后，今天又到周三，两市量能再度不足7000亿元。
有网友调侃称，当下的A股正处于一个循环：
“没有转势就不会放量，不放量就难以转势，没有量+不转势就继续低迷，继续低迷就转不了势，转不了势就无法放量……”
另一方面，我们常说“地量见地价”，但这不完全是因果关系，而是在持续的低迷行情后，总归会出现一个破局的节点。
即便无法精准预测这天何时到来，我们也应多加复盘，寻找转势的蛛丝马迹。
显而易见的是，上周三以来，市场整体所处位置更低了。
主要指数中，今天收盘点位高于上周三的仅有两个。
一个是科创50，在本周“科特估”行情下反弹明显；
另一个是红利指数，在今日大涨后，收复了上周三阴线的一半。
更低的位置通常意味着更强的承接，即更大的反弹概率——当然，还是需要量能的配合。而在地量行情下仍能率先反包的板块，显然得到了更多场内资金的关注。
短线情绪方面，如下图所示，上周三显然是一个冰点，但本周以来回暖迹象明显。
可见，在两次地量之间，市场情绪正悄悄转暖，一个短期的底部有望形成。
昨夜美股苹果公司大涨7.26%，市值增加了1.5万亿元人民币，“果链”可以说是A股盘前明牌的最大热点。
不过，早上最强的消费电子并未领涨到收盘，反倒是煤炭、传媒等板块后发先至。这也是近期时常出现的题材轮动现象。
此前的5月29日就和今天很像：一天飘过十几个赚钱机会，但真能把握者寥寥。
那么，今天又轮动了哪些题材呢？我们来简单数一数。
从消费电子（苹果概念）开始，上午异动的还有跨境电商、光刻机、人形机器人、军工、TMA、PCB、5G概念、鸿蒙概念、医药、AI传媒、干细胞等；
下午还轮到了煤炭、工程机械、高速连接器……
好在今天市场情绪不错，大部分板块只要不是买在最高点，日内盈利概率仍然不小。
在缩量行情下，今天收涨的众多板块，很难每个都走出持续性。
哪些板块显得更强势，或更有机会继续上行呢？以下仅为列举。
1）煤炭
今天盘中，中国海油、中国神华等能源股纷纷创下新高。
而同时具备能源和高股息双重标签的煤炭板块，近几个月波动向上的走势非常明显，今天则是探底后的首度爆发。
长城证券表示，六月电煤需求开始启动，煤价有望持续上涨。根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域供给持续恢复，需求也有缓慢提升，市场交投情绪表现良好，叠加坑口库存偏低，产地多为探涨。
鄂尔多斯区域暂稳运行，采购持续向性价比煤源集中，多数煤矿出货尚能维持。晋北区域维持长协发运后多无销售压力，因此价格暂稳。港口方面，在高库存的压制下，终端采购态度消极，市场交投活跃度不断走低。另一方面，在旺季预期和采购成本支撑下，贸易商仍以观望挺价为主。
由于供给仍未见明显增量，叠加安全生产月下，生产受到压制，煤矿开始新一轮涨价。但是对于终端而言，当前电厂高库存的状态下，对于高价煤的采购压制，另一方面矿方对夏季高温具备强预期的挺价意愿。煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。
另有券商认为，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，建议重点把握现阶段煤炭的配置机遇。
2）“科特估”
从近5日涨幅来看，表现最突出的无疑是半导体等方向的科技股。目前7连板的协和电子也来自科技板块。
在其他题材异动影响下，今天科技板块盘中出现震荡，但尾盘仍保持上涨，显示出一定强势。
西部证券表示，近期市场缩量震荡且主题轮动加快，政策博弈和定价可能会继续强化。取代2023年“高股息”（低风险）+“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，一种“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，即一端是“中特估”，另一端是 “科特估”。
而对于半导体基本面，据券商中国分析：
首先，从估值来看，来自机构的数据显示，半导体晶圆厂、封测厂的估值已经处于历史低位，中芯国际、华虹、通富、长电等公司的PB普遍在2左右，估值上具有性价比。
其次，从市场景气度来看，半导体设备公司预计今年订单良好，成长性凸显。
第三，国家集成电路产业投资基金三期有限公司注册成立，注册资本3440亿元，成为中国芯片领域史上最大规模基金项目。
第四，从新技术需求的方向来看，2024年可能是AI手机元年，也可能是AIPC的元年，由此带来的半导体需求存在较大概率会放量。
3）电力
有数据显示，5月17日截至6月11日，北向资金持续净流入公用事业板块，合计净流入超84亿元，在申万一级行业中居首；“水电茅”长江电力也连续18个交易日获北向资金净流入，近一个月合计“吸金”超40亿元，居全市场之首。
消息面上，6月11日，国家电网有限公司党组召开会议，表示要扛牢电力保供首要责任，推动纳规电源加快建设。兜牢民生用电底线，坚决打赢迎峰度夏电力保供攻坚战。面向新型电力系统建设强化科技创新，促进新质生产力加快发展。
此前，国家能源局发布支持新能源消纳方案，要求加快新能源配套电网及系统调节能力建设、充分发挥电力市场作用、部分区域利用率目标可放宽至不低于90%。中金公司表示，近期促进新能源消纳利好政策频出，看好绿电底部估值得到修复。
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