欧佩克+减产政策延长，油价或缓慢上移：二、三季度运行区间预测

快讯摘要

欧佩克+减产政策延长，二、三季度油价预计偏强运行，运行区间为 78-90 美元/桶（布油），SC 预计运行于 560-680 元/桶。

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【欧佩克+减产政策延长，四季度部分自愿减产将逐步退出】供应端，月初欧佩克+第 37 届部长级会议将减产政策延长符合市场预期，但四季度开始将一部分自愿减产逐步退出，令原油市场心态谨慎。目前欧佩克产量为近两年最低水平，伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦考虑更新补偿方案，欧佩克+称随时可以暂停或逆转增产的进程，表明政策对油价仍然存在兜底效应。目前市场也并未计价当前主要产油国因地缘冲突可能的供应缩减风险。需求端，美国炼厂原油加工量超出去年同期且达到年内最高水平，但商业原油库存去库并不明显，成品油也出现超季节性的累库。不过，随着汽油旺季到来，需求端提振将缓解成品油的库存压力，国内汽柴油需求也存在改善空间。在中美需求修复及补库条件下，油价重心仍然存在一定的缓慢上移基础。观点：预计二、三季度油价运行区间为 78-90 美元/桶（布油），SC 预计运行于 560-680 元/桶，偏强运行。风险点：供应恢复超出预期，需求弹性不及预期。