携程：发行 13 亿美元可换股债权，股价或 5 年内翻倍

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【大摩报告：携程拟发行最多 13 亿美元可换股债权】大摩发表报告称，携程公布发行最多 13 亿美元可换股债权，并附回购选项。债券票面息率 0.5 至 1 厘，转换溢价 30%至 35%。该行预测，携程非美国公认会计准则净利润将由 2024 年预测的近 170 亿元增至 2029 年的 340 亿元。基于公司目前非美国公认会计准则 2024 及 2025 年预测市盈率 15 倍与 12 倍，以及长远逾半收入来自境外及国际旅游，在假设目前市盈率维持下，股价可在 5 年内翻倍。假设以转换溢价 35%及转换价 68 美元计算，意味余下转换价值约为 7 亿美元，可由以每股 100 美元发行 700 万份美股预托证券结算，按第二季已发行 6.76 亿股计算，摊薄效应约 1%。该行目前予携程美股预托证券目标价 64 美元，评级“买入”。