美豆：播种进度超预期，压榨利润改善有限

快讯摘要

美豆播种进度超预期，巴西减产影响出口，美豆压榨利润改善空间有限，关注 6 月供需报告。

快讯正文

【美豆播种进度超预期，天气炒作预期落空】美国农业部报告显示，截至 5 月 26 日，美国大豆播种进度为 68%，出苗率为 39%，均好于市场预期。从全年天气变化趋势来看，厄尔尼诺向拉尼娜转变的过程对作物减产的实际影响或仍聚焦在巴西地区。

【巴西减产影响已体现，全球大豆供需预估调整】巴西减产的影响落实在出口规模方面，同时也有需求回落形成的扰动。美国农业部 5 月供需报告中对 23/24 年度的全球大豆供需预估显示，全球大豆产量预期仍保持稳定略有上调，期末库存水平较上月预估下降趋势明显，贸易规模收窄。

【美豆压榨利润改善空间有限，关注国内压榨需求变化】进入 2024 年，美豆压榨利润下滑明显，其中豆粕价格的走弱影响更加显著。预计美豆压榨利润的改善空间相对有限，今年对美豆的观察更多焦点应放在美国国内的压榨需求变化上。

【6 月供需报告维持稳定偏空展望，关注库存调整及新作播种面积】市场对南美减产预期的计价将进一步减弱，更多预期将在新作的播种进度中体现。重点关注二季度末的季度库存调整及新作播种面积的首次实估给市场形成的新指引。