瑞银发布研究报告称,重申对腾讯控股(00700)的正面看法,认为管理层明确列出集团未来的增长动力,包括近期成功推出手游《地下城与勇士》及旗下Supercell的游戏正在复苏,及直播电商、人工智慧、投资等中期驱动因素。报告认为,集团对股份回购的坚定承诺、重视股东回报和内部报酬率(IRR)等,均会为估值提供支持;给予“买入”评级,目标价480港元。
该行指出,《地下城与勇士》自5月21日推出以来即位列中国游戏首位,腾讯管理层对该游戏的日活跃用户数量(DAU)、参与度和留存率等均感惊喜,认为这将支持游戏的寿命;而其他即将推出的游戏如《Squad
Busters》和《航海王
壮志雄心》将进一步加快业务增长。管理层留意到,内地游戏行业的监管环境趋正常化,腾讯的游戏组合不会支援、认可或透过用户之间的道具交易而获得现金收入。
报告引述管理层称,腾讯拥有强劲的自由现金流、投资组合和净现金,能继续为其股票回购提供资金。尽管当前票据利率较低,但管理层认为可转换债券的实际成本是导致股权被稀释,因此没有发行计划;又相信回购自有股份及外部投资会产生较高的IRR。
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