大行评级｜杰富瑞：上调贝壳目标价至19.8美元 首季收入符合市场预期

杰富瑞报告指出，贝壳首季收入符合市场预期，但较该行预期佳，尤其总交易额(GTV)胜预期。该行预期第二季整体总交易额按年持平于7,800亿元，现有房交易额为主要增长动力，同时新房交易额跌幅收窄。该行估计今年集团在不同领域进行再投资，以提升市占率，其在房地产交易市场的领先竞争地位保持不变。该行预期贝壳第二季收入按年升8%(之前预测升5%)至210亿元。

考虑到交易项目再投资和新业务，预计整体毛利率将稳定保持在25%左右，non-GAAP净利润率为7%(原预期9.5%)，目标价由17美元上调至19.8美元，维持“买入”评级。